عوائد السندات تقارب 5%.. الأسهم الأمريكية أمام اختبار صعب

ويفرض ارتفاع عوائد السندات عدداً من التحديات أمام أداء الأسهم، من بينها زيادة المنافسة على استثمارات المستثمرين، والضغط على تقييمات الأسهم، إلى جانب ارتفاع تكاليف الاقتراض التي قد تحد من نمو الاقتصاد، بحسب وكالة "رويترز".

وحتى الآن، لم تتسبب زيادة العوائد في أضرار كبيرة لأسعار الأسهم. إذ ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 80 نقطة أساس منذ بداية مارس (آذار) الماضي، لتصل إلى 4.79% في نهاية تعاملات أمس الثلاثاء. في حين ارتفع مؤشر "S&P 500" بأكثر من 11% منذ بداية 2026.

وتراجعت الأسهم الثلاثاء مع ارتفاع العوائد مجدداً، لكن مؤشر "S&P 500" ظل أقل بنحو 2% فقط من مستواه القياسي المسجل في 13 أغسطس (آب) الماضي.

ترقب مستوى 5%

ويأتي ارتفاع عوائد سندات الخزانة، التي تتحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار السندات، نتيجة مزيج من العوامل، بينها المخاوف بشأن التضخم، واتساع العجز المالي، إلى جانب قوة الاقتصاد.

وسجل عائد السندات لأجل 10 سنوات هذا الأسبوع أعلى مستوى له منذ يناير (كانون الثاني) 2025. كما تفاقمت موجة بيع السندات في الأسواق العالمية الثلاثاء مع ارتفاع أسعار النفط عقب تجدد الهجمات الأميركية والإيرانية، في حين أخذت الأسواق في الحسبان زيادة احتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية على المدى القريب عقب كلمة لرئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي الجديد كيفن وارش.

وسجل عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 5% آخر مرة في أكتوبر (تشرين الأول) 2023، وهي فترة تزامنت مع ضعف واسع في أسواق الأسهم.

ويقول أنتوني ساغليمبيني، كبير استراتيجيي السوق لدى "Ameriprise"، إن مستوى 5% يمثل "مستوى نفسياً... قد يتحول إلى ذريعة جاهزة للمتداولين والمستثمرين لتقليص المخاطر قليلاً".

ويشير ميتش شليسنغر، كبير مسؤولي الاستثمار لدى "Evermay Wealth Management"، إلى أن العائد فوق 5% "اجتذب تاريخياً قدراً كبيراً من الاهتمام بالسندات"، مضيفاً أن الشركات التي تعتمد بدرجة كبيرة على التمويل "ستبدأ في الشعور بالضغط عند الاقتراب من هذا المستوى".

ويقول شليسنغر: "ربما نقترب من المستوى الذي يبدأ عنده سوق الأسهم فعلياً في الشعور بالقلق".

ارتفاع الفائدة

ويؤدي ارتفاع العوائد إلى تقليص جاذبية الأرباح المستقبلية في العديد من نماذج تقييم الأسهم التقليدية، كما يمكن أن تصبح أسعار الأسهم أكثر عرضة للتراجع عند حدوث ارتفاعات سريعة في العوائد.

وارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بشكل حاد من مستويات منخفضة في 2022، مع رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، وهو العام الذي شهد أيضاً تراجع الأسهم.