ندرة تضرب السندات الأمريكية.. طلب هائل على الديون طويلة الأجل

وبرز حجم الفجوة بين العرض والطلب بوضوح عندما باعت شركة "أون" (Aon) في 14 سبتمبر (أيلول) سندات لأجل 30 عاماً بقيمة ملياري دولار، لتتلقى طلبات شراء بـ10 مليارات دولار، أي خمسة أمثال المعروض. وكان الإقبال أكبر على سندات شركة الأدوية "GSK"، التي طرحت في مطلع سبتمبر سندات 30 عاماً بـ500 مليون دولار، وبلغ الطلب نحو 10 أمثال قيمة السندات المعروضة.

Investors are clamoring for the kind of debt companies are reluctant to sell now: longer-term bonds https://t.co/anjRi9I9YJ

— Bloomberg (@business) September 19, 2026

لماذا يتهافت المستثمرون؟

يأتي الإقبال الكبير مع ارتفاع عوائد السندات عالمياً، خصوصاً طويلة الأجل، وسط تصاعد مخاوف التضخم ورفع البنوك المركزية أسعار الفائدة.

وتتردد الشركات في إصدار سندات طويلة الأجل تلزمها بدفع فوائد مرتفعة لعقود، فيما يرى المستثمرون في المستويات الحالية فرصة لتثبيت عوائد مرتفعة لسنوات طويلة.

ولم تتجاوز حصة السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية التي تبلغ آجال استحقاقها 30 عاماً أو أكثر 5% من الإصدارات خلال النصف الأول من سبتمبر، وهي أدنى حصة لهذه الفترة منذ 2020 على الأقل، وفق تحليل لبيانات "بلومبرغ".

وبلغت الديون 108.3 مليارات دولار، فيما يظهر اتجاه نحو تقليص آجال الاستحقاق في أوروبا وآسيا بعد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً نصف نقطة مئوية منذ بداية 2026، ليغلق عند 5.37% في 15 سبتمبر (أيلول)، وهو أعلى مستوى له منذ الأزمة المالية العالمية.

مخاطر الذكاء الاصطناعي تكشف فجوة القدرات بين الصين وأمريكا - موقع 24قال إريك شو، رئيس مجلس إدارة شركة هواوي، إن مطوري الذكاء الاصطناعي في الصين ربما لا يملكون القدر الكافي من التقدّم لاختبار مخاطر السلامة التي بدأت الشركات الأمريكية الرائدة في رصدها، داعياً إلى مواصلة تطوير نماذج أكثر قوة، وتحقيق توازن بين الابتكار وإدارة المخاطر.

عمالقة التكنولوجيا يزاحمون المقترضين

ولا تعود زيادة تكاليف الاقتراض إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي وحدها، إذ أغرقت "ألفابت" و "أمازون" السوق بإصدارات ديون طويلة الأجل. وزاحمت تلك الإصدارات المقترضين السياديين، بينما باع المستثمرون بعض حيازاتهم القائمة لشراء ديون جديدة بعوائد أعلى تصدرها شركات التكنولوجيا العملاقة ذات الربحية المرتفعة.

وكانت سنوات انخفاض أسعار الفائدة أعادت تشكيل سوق السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية، بعدما سارعت الشركات إلى إصدار ديون بآجال متزايدة الطول للاستفادة من تكاليف الاقتراض المنخفضة وتثبيتها لعقود. وارتفع متوسط آجال استحقاق الديون في السوق الأمريكية عالية التصنيف إلى ذروة 12.4 عاماً، وفق تقرير لاستراتيجيي "باركليز".

لكن الاتجاه بدأ ينعكس تدريجياً مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، ليتراجع متوسط أجل الاستحقاق إلى 10.3 أعوام. وانخفضت مدة السندات "Duration"، لتحركات أسعار الفائدة وترتبط بعوامل من بينها آجال الاستحقاق، إلى 6.5 حالياً، مقابل 8.8 قبل 5 أعوام.

الأسهم الأمريكية تغلق على ارتفاع بدعم قطاع التكنولوجيا - موقع 24أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية على ارتفاع، وانتعشت بورصة "وول ستريت"، ⁠يوم الخميس، حيث ساعد انخفاض أسعار النفط، وتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وبيانات سوق العمل القوية، الأسواق على تجاوز أول رفع لأسعار الفائدة من قبل مجلس لاحتياطي الأمريكي منذ أكثر من 3 سنوات.

شركات تقصر آجال ديونها

ويؤدي تراجع إصدارات السندات استحقاق 30 عاماً أو أكثر إلى اضطرار بعض الشركات لإعادة تمويل ديونها بوتيرة أعلى مستقبلاً، مع تحول التزاماتها إلى آجال أقصر.

وتظهر المشكلة أيضاً في أسواق الدين الخاص، حيث تبحث شركات التأمين، التي تمثل شريحة مهمة من المستثمرين، عن آجال استثمار طويلة. وتراجع متوسط أجل إصدارات سندات الطرح الخاص الجديدة خلال 2026 إلى 8.9 أعوام، مقابل 13.2 عاماً في 2021.

"وول ستريت" تغلق على تباين و"داو جونز" يتراجع 0.22% - موقع 24تباين أداء المؤشرات الرئيسية في بورصة "وول ستريت" الأمريكية عند إغلاق تعاملات، الجمعة، بينما سجلت أسعار النفط انخفاضاً للجلسة الثالثة توالياً.

أوروبا وآسيا في الاتجاه نفسه

وأصبحت 80% من الديون التي أصدرها المقترضون الأوروبيون خلال 2026 مستحقة خلال 10 أعوام، مقارنة بـ65% في 2025، وفي آسيا والمحيط الهادئ، قلصت الشركات أيضاً إصدارات الديون الدولارية طويلة الأجل.

وأظهرت بيانات صحفية أنه خلال النصف الأول من سبتمبر الحالي لم تصدر شركات المنطقة سوى سند دولاري واحد غير قابل للاستدعاء يستحق بعد 10 أعوام أو أكثر، وهو بـ500 مليون دولار أصدره "نورينتشوكين بنك".

الأسهم الأمريكية تسجل أعلى وتيرة تدفقات استثمارية في 3 أشهر - موقع 24ضخ المستثمرون، أموالاً في الأسهم الأمريكية بوتيرة هي الأسرع في ثلاثة أشهر، وفقاً لتقرير صادر عن بنك أوف أمريكا غلوبال ريسيرش يوم الجمعة.

وفي الولايات المتحدة، يترقب المستثمرون إصداراً ضخماً لشركة "سيسكو كورب" (Sysco Corp) بـ17 مليار دولار يصل إلى السوق الأسبوع المقبل، ويتضمن سندات ذات سعر فائدة ثابت لأجل 30 و 40 عاماً.

وتهدف الشركة لتمويل استحواذها على "جيترو ريستورانت ديبوت" بـ29 مليار دولار. كما شهد إصدار حديث لـ"سيتي غروب" طلباً بـ18 مليار دولار على الشريحة الأطول أجلاً، وهي سندات لأجل 11 عاماً بـ4.5 مليارات دولار.