من كسر الدعم إلى الصعود لـ4200 دولار.. من يقود الارتداد المفاجئ في سوق الذهب؟

وجاء  الارتفاع مدعوماً باستعادة الثقة الفنية وتجاوز الضغوط المتزامنة التي فرضها الارتفاع السابق لعوائد السندات الحكومية الأمريكية وقوة مؤشر الدولار، إذ تحولت دفة التحركات لصالح السيناريو الإيجابي الذي وضع مستهدفات صعودية جديدة تحت الأنظار.
وتأتي العودة القوية لأسواق السلع الثمينة لتعكس مرونة واضحة في مواجهة قصة مترابطة الحلقات كانت تؤثر مباشرة في جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائداً. 
تجاوز الضغط
فرغم استمرار أسعار النفط (خام برنت) في مستويات مرتفعة وإذكاء المخاوف بشأن ديمومة التضخم لفترة أطول، ورغم تمسك مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) بنبرة تشديد نقدي صارمة، رفعت عوائد السندات الأمريكية إلى مستويات قياسية، إلا أن الذهب تمكن من تخطي كلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به مقارنة بالسندات الحكومية ذات العائد المضمون.
 وتجاوز "المعدن الأصفر" الضغط المباشر الذي كان يفرضه مؤشر الدولار الأمريكي، ما يثبت استعادة الجاذبية الاستثمارية للمعدن النفيس كأداة تحوط أساسية ضد المخاطر الماكرو-اقتصادية.
خريطة طريق جديدة 
يقف المتداولون والمؤسسات المالية الكبرى الآن أمام خريطة طريق فنية جديدة رسمتها التحركات السعرية الأخيرة لأسواق العقود الآجلة والفورية، إذ تركز القراءة الحالية على تداعيات الاستقرار فوق منطقة الحسم السابقة.
 فمع نجاح المشتري في إظهار رد الفعل القوي والدفاع عن المستويات الفنية، تحققت أولى الإشارات الإيجابية المتمثلة في استعادة الثقة فوق 4,170 دولاراً، وهو ما فتح الباب للتخفيف من حدة الضغوط البيعية قصيرة الأجل التي خيمت على التداولات السابقة. 
تحت المجهر 
ويضع السوق حالياً حاجز 4,200 دولار تحت المجهر باعتباره مستهدفاً نفسياً وفنياً بالغ الأهمية تم الوصول إليه بالفعل، إذ يمثل الثبات فوقه واستدامة الإغلاقات اليومية أعلى منه شرطاً أساسياً لإعادة بناء موجة صاعدة حقيقية تمتد لاحقاً نحو مناطق المقاومة التالية عند 4,230 دولاراً في حال استمرار تدفق الزخم الشرائي المرتفع.
وعلى الجانب الآخر، فإن هذا الارتداد يقلص من احتمالات تحقق السيناريو السلبي الذي كان يهدد بتوسيع رقعة التصحيح واستسلام مستويات الدعم. وكان هذا المسار الهابط يفترض سحب الأسعار إلى ما دون حاجز 4,100 دولار بإغلاق يومي واضح، وهو التراجع الذي كان سيمثل صدمة نفسية قوية لأسواق الذهب ليمهد الطريق نحو امتداد التداولات إلى مستويات تتراوح بين 4,070 و4,050 دولاراً.
تبدد المخاوف 
 ومع ابتعاد الأسعار الحالية عن هذا النطاق، تراجعت المخاوف من تحول التصحيح المؤقت إلى اتجاه هابط أوسع نطاقاً، ليتحول التركيز بالكامل نحو القمم السعرية الأعلى.
تتماشى هذه التطورات الإيجابية مع النظرة الاستراتيجية للمؤسسات البنكية العالمية الكبرى التي حافظت على ملامح تفاؤلية واضحة مدعومة بالأسس الهيكلية للاقتصاد العالمي.
 وفي هذا السياق، تؤكد مذكرات بحثية من مؤسسات كبرى مثل جولدمان ساكس أن الذهب يظل من أصول التحوط المفضلة على المدى الطويل، معتبرة أن مشتريات البنوك المركزية المستمرة من الذهب، إلى جانب المخاوف المتعلقة بمستويات الدين العام الأمريكي، تمثل دعائم جوهرية تدفع الأسعار نحو مستويات تاريخية قد تتجاوز حاجز الـ4,500 إلى 5,000 دولار للأونصة في حال استمرار تدفق الأموال الخاصة من سوق السندات إلى الذهب.
ويتفق بنك جيه بي مورغان مع هذا التوجه الاستراتيجي للحفاظ على الذهب كأصل تحوط رئيسي، متوقعاً أن يتجاوز المعدن متوسط مستويات 4,500 دولار خلال المدى الزمني المنظور لعام 2026، بناءً على فرضية استمرار سياسات إلغاء الدولرة وتصاعد احتمالات الركود الاقتصادي العالمي. 

دعم صناديق الاستثمار 
من جهة أخرى، تشير تحليلات إكويتي جروب إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب الفعلي أظهرت مرونة واضحة حافظت على تماسك الأسواق، ما يعكس تمسك المستثمرين المؤسسين بالذهب كأداة تحوط استراتيجية ضد تقلبات الماكرو والاضطرابات الجيوسياسية.
 وفي ذات الإطار، يرى دويتشه بنك أن مستويات الـ4,000 دولار وما فوقها أصبحت قاعدة سعرية جديدة مقبولة للذهب، معتبراً أن الارتداد الأخير نحو 4,200 دولار يثبت صحة رهانات المستثمرين الذين استغلوا التراجعات السابقة لبناء مراكز شرائية جديدة.
يقف الذهب اليوم في موضع قوة بعد تأكيد اختراقه الفني، مبرهناً على أن معركة الاتجاه تحكمها معادلة خماسية الأطراف تبدأ من سوق النفط، وتمر بالتضخم، ثم قرارات الفائدة وعوائد السندات، لتصب أخيراً في حركة الدولار والذهب. 
ومن المتوقع أن تتحول مستويات 4,170 دولاراً من مقاومة شرسة إلى مستوى دعم يومي رئيسي للمتعاملين، إذ يضمن الحفاظ عليها استمرار الهيكل العام الصاعد والتوجه بثبات نحو اختبار مستويات 4,230 دولاراً ومواصلة رحلة الارتفاع الاستثنائية.